一、境外绿色能源市场现状

  近年来，全球绿色能源转型持续推进，市场规模不断增长。根据国际可再生能源署数据，2023 年全球绿色能源投资达 1.9 万亿美元，较 2020 年增长 65%，其中光伏、风电、氢能占比超 80%。

  从投资热点领域与技术方向来看，风光能源一马当先，占据新能源投资的 60%，中国光伏组件出口占全球 80%，彰显了在该领域的强大实力。储能与氢能正强势崛起，2023年全球储能投资增长40%，绿氢项目在欧盟、中东等地密集落地，成为新的增长亮点。同时，老旧电网改造与跨境电力互联项目成为电网升级的新需求点，拉动了相关投资。

  资本结构方面，呈现出多元化趋势。沙特公共投资基金、新加坡淡马锡控股公司等纷纷设立绿色能源专项基金，为行业注入大量资金。亚洲基础设施投资银行等多边金融机构也持续提升绿色项目贷款占比，从多渠道为绿色能源发展提供金融支持。

  在投融资模式上，不断创新。从传统的 EPC+F 模式逐渐向投建营一体化转变，绿色债券发行日益频繁，资产证券化等新型融资方式也开始崭露头角，为绿色能源企业提供了更多元化的选择。

二、境外绿色能源领域使用人民币融资的机遇

2.1 新能源发展恰逢人民币国际化的战略窗口期

  全球经济格局正朝着多极化方向加速演变，新兴经济体在世界经济版图中的地位愈发重要，其对国际货币体系多元化的诉求也日益强烈。部分国家为规避地缘政治对本国经济安全的潜在威胁，积极寻求经济合作与货币选择的多元化路径。在此背景下，共建 “一带一路” 倡议稳步推进，极大地强化了中国与沿线国家的经济纽带，为人民币国际化开拓了广阔的区域空间，人民币在跨境贸易和投资中的使用范围持续扩大，“一带一路” 共建国家人民币结算占比已提升至 19%。这些有利的外部环境，为人民币在国际经济交往中发挥更关键作用创造了条件，促使各国更倾向于将人民币纳入结算、投资和储备货币体系，以降低对传统强势货币的依赖。

  国内政策层面，中国政府高度重视并大力推动人民币国际化进程，相继出台了一系列支持人民币跨境使用、促进离岸市场发展的政策举措。2025 年中国人民银行工作会议明确提出，要稳慎扎实推进人民币国际化，进一步增强人民币的国际货币功能，充分发挥货币互换、人民币清算行的功能，积极推动离岸人民币市场的繁荣发展。截至 2024 年底，中国已与 40 多个国家签署货币互换协议，并在 32 个国家和地区授权了 34 家人民币清算行，覆盖全球主要金融中心，构建起了高效、便捷的人民币跨境清算结算网络，为人民币在境外的广泛使用筑牢了基础。

  在金融机构推进绿色金融协同发展方面，中国在绿色债券发行领域成绩斐然，发行量位居全球第二。中国香港、新加坡等离岸人民币中心深度参与绿色项目，通过熊猫债、点心债等金融工具，为境外绿色项目发行人提供了丰富多样的融资选择，有力地推动了人民币国际化与绿色金融的协同共进，为境外绿色能源项目引入人民币融资创造了有利契机。

2.2 人民币融资在当前国际形势下具有成本与风险对冲优势

  随着特朗普再次就任美国总统，美国与中国、日本、北美邻国之间的贸易争端不断升级，全球产业政策也处于动态调整之中，这些因素致使全球贸易紧张局势显著加剧，全球贸易争端进入更为激烈的新阶段，贸易竞争引发的金融体系和供应链碎片化风险日益凸显。大型新能源基础设施项目前期资金投入巨大，收益受建设成本波动影响显著，对成本管控提出了极高要求。而当前美元利率波动频繁且长期维持在较高水平，直接压缩了项目的收益空间。

  中国在全球光伏产业供应链中占据主导地位，硅料产能份额约达 85%，逆变器产能占比约 70%。在境外绿色能源项目中，以人民币直接支付中国企业的设备及 EPC 合同款项成为可能，项目采购端人民币支付比例超过 60%。人民币融资能够提供相对稳定的利率环境，契合绿色能源项目长期规划与运营的需求，有助于降低融资成本。从中资金融机构获取融资，可天然形成 “人民币计价 - 中国供应链 - 境外电站” 的资金闭环，有效规避因国际货币汇率波动带来的风险，增强项目资金流的稳定性和可预测性。

三、境外绿色能源领域使用人民币融资的挑战

3.1 境外人民币还款来源紧缺和便利性不足

  在全球货币结算体系中，美元依旧占据主导地位，大部分国家的贸易结算高度依赖美元，欧元、日元等货币在国际结算领域也具有较强影响力。相比之下，人民币的国际接受程度有待进一步提升，境外主权国家及企业持有人民币的意愿相对较弱。离岸人民币资金池规模总体有限，在部分地区人民币资金供应短缺，人民币在全球外汇储备中的占比仍低于3%。

  在跨境支付方面，人民币结算面临诸多障碍。一些国家存在与人民币结算相关的合规限制，其本币与人民币跨境支付系统（CIPS）尚未实现全面对接。与国际成熟的支付清算系统相比，CIPS 系统在覆盖范围、处理效率、连接性等方面还存在一定差距，这在一定程度上影响了人民币跨境融资的结算速度和便利性。此外，人民币回流机制尚不完善，资金回流渠道不够畅通，限制了人民币在跨境融资循环中的高效流动。

3.2 人民币在国际金融市场深度和广度不足

  与美元、欧元等主要国际货币相比，中国金融市场在产品种类、交易规模、市场流动性等方面存在差距。在金融市场关键要素方面，中国缺乏稳定的基准利率，导致人民币融资利率的不确定性增加。金融机构在为客户提供人民币融资服务时，常常需要借助掉期交易来管理风险，这不仅提高了融资成本的波动风险，也加大了流动性管理的难度，削弱了人民币作为国际融资货币的吸引力，难以充分满足不同投资者和融资者多样化、个性化的需求。

  在绿色金融领域，中外绿色债券标准存在差异。国内绿色债券标准在项目界定、环境效益评估等方面与国际通行标准不尽相同，这可能导致我国绿色债券在国际市场上的认可度受限，在一定程度上阻碍了我国绿色金融与国际市场的深度融合，成为我国在绿色金融领域与国际市场接轨的潜在壁垒，不利于境外绿色能源项目通过发行绿色债券等方式获取人民币融资。

3.3 风险评估和风险对冲工具创新滞后

  绿色能源项目具有独特的风险特征，在项目评估过程中，针对其环境效益与金融风险的量化模型尚不成熟。当前，全球电力市场正处于深刻变革期，新能源购电协议期限逐步缩短，补贴政策逐步取消，现货市场交易比重不断提升，这些变化使得绿色能源项目的收入不确定性显著增加。在人民币融资方面，人民币浮动利率贷款与电价波动的挂钩机制缺乏成熟的衍生品对冲工具，中资金融机构难以有效评估和管理绿色能源项目的利率风险，进而影响了其对绿色能源项目的风险评估与融资决策。风险评估量化手段的欠缺和风险应对产品创新的滞后，严重制约了绿色能源项目人民币融资的规模拓展，无法充分满足绿色能源项目多元化的融资需求。

四、乌兹别克斯坦 1GW 光伏项目案例分析 

  中能建海外投资有限公司投资建设的乌兹别克斯坦 1GW 光伏项目具有重要的示范意义。该项目是 2023 年首届中国 - 中亚峰会后，中资企业在中亚地区投资建设的首个大型新能源项目，也是 “一带一路” 框架内中资企业在中亚投资建设的最大光伏项目，受到乌兹别克斯坦总统的高度赞扬，被列为 “新能源标杆项目”。项目于 2024 年 6 月末实现全容量并网，平均每年可发电约 24 亿 kWh，在建设和运营期间，为当地提供了超过 1600 个就业岗位，预计创造 1.4 亿美元的税收收入，有力推动了乌兹别克斯坦的能源结构转型，促进了当地社会经济的快速发展。

  在融资模式上，鉴于美元利率维持在较高水平，美元融资成本将严重挤压项目收益，该项目创新性地采用了 “人民币项目融资” 模式。融资银行为中国建设银行、中国银行、中国进出口银行、民生银行组成的银团，为项目提供无追索项目融资。融资金额达 33 亿元人民币，贷款期限 15 年，通过股权、项目资产、电费收入账户质押等方式保障资金安全。同时，中国信保向融资银行出具中长期出口买方信贷保险，政治风险和商业风险赔付比例均达到 95%，有效降低了融资风险。该项目成功带动人民币跨境沉淀，形成境外人民币资产池，为境外绿色能源项目人民币融资提供了宝贵的实践经验。

  项目初期策划融资风险防控机制至关重要。投资人在项目启动阶段，就对项目金额投入、收益和还款进行了全面的货币安排和风险防控策划。在东道国政府主权担保方面，要求政府承诺在通过商业途径无法换汇时，由政府将项目收入的当地币电费兑换，为项目的还款来源提供了坚实保障，有效规避了汇率风险和换汇风险，确保了人民币融资的顺利实施和项目的稳健运营。

五、境外绿色能源领域人民币融资路径探索

5.1 加强政策支持与国际合作

  政府应进一步加大对境外绿色能源领域人民币融资的政策扶持力度。一方面，持续完善人民币跨境使用政策体系，简化人民币跨境结算流程，降低企业跨境人民币业务的合规成本。例如，可制定针对绿色能源项目人民币融资的专项优惠政策，在税收、手续费等方面给予适当减免。另一方面，积极与其他国家开展货币合作，扩大货币互换协议的规模和范围，提高人民币在境外的流动性和可获得性。

  在国际规则制定方面，中国应积极参与国际绿色金融标准的制定过程，推动中外绿色金融标准的趋同与互认。加强与国际金融组织、各国监管机构的沟通与协调，在绿色项目界定、环境效益评估、信息披露等关键领域，充分表达中国观点，贡献中国智慧，提升中国在国际绿色金融领域的话语权，为境外绿色能源项目人民币融资营造更加有利的国际规则环境。

5.2 深化金融市场改革与创新

  加快国内金融市场改革步伐，丰富人民币金融产品种类，提升市场流动性。大力发展人民币衍生品市场，推出与绿色能源项目风险特征相匹配的金融衍生品，如人民币 - 电价掉期合约、绿色能源项目收益权期货等，为金融机构和企业提供有效的风险对冲工具，降低人民币融资风险。同时，加强金融市场基础设施建设，完善信用评级体系，提高市场透明度，增强国际投资者对人民币金融市场的信心。

  创新绿色能源项目人民币融资模式，探索资产证券化、绿色 REITs 等新型融资方式在境外绿色能源项目中的应用。以资产证券化为例，可将境外绿色能源项目未来的电费收入、补贴收入等现金流进行打包，通过特殊目的机构（SPV）发行资产支持证券，吸引境内外投资者参与，拓宽项目融资渠道，提高资金使用效率。

5.3 强化金融机构服务能力

  金融机构应加强自身能力建设，提升对境外绿色能源项目的风险评估和管理水平。建立专门的绿色能源项目评估团队，深入研究绿色能源行业的技术特点、市场趋势和风险特征，运用先进的风险评估模型和工具，对项目的经济可行性、环境效益、还款能力等进行全面、精准评估。同时，加强对国际政治、经济形势的监测与分析，及时调整风险管理策略，有效应对各类风险。

  加强金融机构之间的合作与协同，形成合力。商业银行、政策性银行、保险公司、金融租赁公司等各类金融机构可通过银团贷款、联合保险、融资租赁等多种方式，为境外绿色能源项目提供综合性金融服务。例如，政策性银行发挥政策引导作用，提供长期、低成本资金；商业银行提供项目运营资金支持；保险公司提供风险保障；金融租赁公司通过设备租赁等方式，满足项目的设备需求，共同推动境外绿色能源项目人民币融资业务的发展。

5.4 提升企业自身实力与风险管理水平

  境外绿色能源项目企业应不断提升自身实力，加强技术创新，提高项目的核心竞争力。加大在新能源技术研发方面的投入，提升项目的能源转换效率、降低运营成本，增强项目的盈利能力和还款能力。同时，加强企业内部管理，优化公司治理结构，提高企业的运营效率和管理水平。

  强化风险管理意识，建立健全风险管理体系。企业应针对境外绿色能源项目面临的政治风险、汇率风险、市场风险等，制定完善的风险应对策略。在项目投资决策前，进行充分的风险评估和可行性研究；在项目实施过程中，实时监测风险变化，及时调整风险管理措施。例如，通过购买政治风险保险、运用金融衍生工具进行汇率套期保值等方式，有效降低风险损失，确保项目的稳健运营和人民币融资的顺利偿还。

  在全球积极应对气候变化、大力发展绿色能源的时代背景下，境外绿色能源领域人民币融资机遇与挑战并存。通过加强政策支持与国际合作、深化金融市场改革与创新、强化金融机构服务能力以及提升企业自身实力与风险管理水平等多维度路径探索，有望突破当前困境，推动境外绿色能源项目人民币融资规模的持续增长，实现绿色能源产业发展与人民币国际化的良性互动，为全球绿色低碳转型贡献中国力量。